在利率下行的大背景之下，保险产品的预定利率也在持续下调。7 月下旬，多家保险公司发布公告，将新备案人身险产品的预定利率最高值进行了下调：普通型保险产品预定利率最高值为 2.0%闻喜策略，分红型保险产品预定利率最高值为 1.75%，万能型保险产品最低保证利率最高值为 1.0%。相较于此前，分别下降 50 个、25 个、50 个基点。
保通社注意到，从去年提出发展浮动收益型保险以来，保险产品的预定利率已经进行了多次调整，而在不断调整的过程中，保险机构的产品结构也发生了变化，以"保底收益 + 浮动收益"的分红险成为市场主流。
需要指出的是，除保底收益外，分红险的分红部分主要取决于保险公司的经营和投资能力。随着二季度偿付能力报告陆续披露，人身险机构上半年的投资收益情况也慢慢浮出水面。
根据中国保险行业协会官网，当前已经有 58 家人身险公司披露二季度偿付能力报告，数据显示，今年上半年，人身险机构投资收益率集中在 1% 至 3% 之间，约九成机构不足 3%, 投资收益率最低的为 0.96%，最高的为 4.67%。
投资收益率集中在 1% 至 3% 之间
投资端是保险公司实现负债匹配并获取收益的重要渠道。投资收益率的高低也是决定人身险公司净利润走向的关键因素。
据保通社统计，截至当前共有 58 家非上市人身险公司披露 2025 年上半年投资收益，大部分机构集中在 1% 至 3% 之间，部分机构的投资收益率较去年同期有所下降。以和泰人寿为例，该公司 2024 年上半年的投资收益率为 2.67%闻喜策略，而 2025 年上半年这一数据为 0.96%，同比下降了 1.71 个百分点。
分机构来看，今年上半年投资收益率超过 3% 的机构包括利安人寿、君龙人寿、国民养老保险、幸福人寿、北京人寿。其中，利安人寿上半年投资收益率为 3.22%、君龙人寿为 4.67%、国民养老保险为 3.01%、幸福人寿为 3.08%、北京人寿为 3.65%。
上半年投资收益率不足 1% 的机构中，恒安标准人寿的投资收益率为 0.97%，此外，和泰人寿这一数据为 0.96%，爱心人寿为 0.97%。
保通社注意到，海保人寿的投资收益率由负转正。数据显示，海保人寿上半年的投资收益率为 1.89%，而去年同期则为 -0.43%。
为何会出现投资收益率为负的情况 ? "投资收益率一般指财务投资收益率，即从当期损益的角度来核算投资收益情况，受投资资产分类和买卖策略的影响较大，若保险公司采用公允价值计量的金融资产组合，当出现市值下跌，譬如某些重仓股票出现市值大幅下跌，即便公司总体投资组合仍为盈利，体现在投资收益率上还是可能出现负值。"天职国际会计师事务所保险咨询主管合伙人周瑾对保通社表示，此外，如果债权类资产当期出现大笔不良和大额减值，信用减值或预期信用损失计提也会影响当期损益，从而拉低投资收益率，亦可能导致公司的当期投资收益率出现负值。
选分红险该看什么指标？
在数据的梳理和统计中，保通社注意到，险企偿付能力报告中除了公布投资收益率，还会公布综合投资收益率，而综合投资收益率普遍高于投资收益率，个别机构的投资收益率和综合投资收益率差距较大。例如，长城人寿 2025 年上半年的投资收益率为 2.58%，同期综合投资收益率则为 6.82%；光大永明人寿 2025 年上半年的投资收益率为 2.89%，同期综合投资收益率则为 5.1%。
据悉，综合投资收益率是在总投资收益率之上，又多包含了第三类长期持有类投资的资产价格变动，包含了保险公司已经实现的收益，以及尚未实现、在未来才有可能会实现的收益，因此可以用来反映保险公司更加综合、全面的投资收益水平。
哪个数据可以作为评估险企投资能力的指标？"受投资资产分类和买卖策略影响，部分公司投资收益率和综合投资收益率可能出现较大差距，但从公司总体的投资收益来看，包含浮盈浮亏的综合投资收益更具代表性，其中的浮盈浮亏并不反映在公司的当期损益项里，而是在其他综合收益（OCI）里，当公司出售这些资产时，其对应的浮盈浮亏才会反映到损益项里，即体现到当期的投资收益率中。"周瑾分析称。
保通社注意到，随着预定利率的下调，分红险产品的保证收益率也在持续下调，浮动收益成为很多保险机构主打的卖点，消费者也开始关注险企的投资收益情况。作为消费者，该如何看待险企投资收益率数据？
周瑾认为，从消费者的角度，看多年的综合投资收益率更能反映一家保险公司的投资能力和长期投资绩效，因此在选择分红险的保险公司时，要结合过往多年的投资收益率和综合投资收益率水平，以及历史上的分红实现率等指标，综合分析与选择。
（实习生顾天语对此文亦有贡献）
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